摘 要：BT 项目动作形式作为项目建设管理的一种方式，逐步大量地引入到公路、城市桥梁等公共基础设施项目建设中来。公用基础设施作为城市的载体以及社会经济增长重要条件，其建设的情况直接关系着社会的发展。该文就 BT 模式在城市桥梁项目中的应用，作一些浅显的分析，可供同行参考。

关键词：BT 模式；基础设施；回购；风险控制

 

0 绪论

近年来，国家不断扩大内需，基础设施发展速度加快，资金需求大、缺口大，如何迅速地筹集建设资金成了制约基础设施建设的关键。建设单位正在探索 BT 模式，BT 甲方希望通过 BT 模式延缓资金支付压力，将项目投资融资，建设管理主要工作交由 BT 乙方完成，改变市政与基础设施项目建设管理头绪多、人员紧的现状。各地政府通过招商方式与投资商签订特许协议，采用特许方式筹资建设公共基础设施项目。

1 BT 模式概述

BT（Build-Transfer）即建设 - 移交，是基础设施项目建设领域中采用的一种投资建设模式，指根据项目发起人通过与投资者签订合同，由投资者负责项目的融资、建设，并在规定时限内将竣工后的项目移交给项目发起人，项目发起人根据事先签订的回购协议分期向投资者支付项目总投资及确定的回报。

20 世纪 80 年代，债务累累和预算严重拮据限制了公共部门满足日益增长的基础设施需求能力，国际游资和当地资本市场的扩大改善了获取私人融资的条件等原因，以特许经营权为核心的 BOT、BTO、BT、BROT、BOOT、TOT 等基础设施的私人融资建设经营模式开始在基础设施等公共服务领域兴起并蓬勃发展。其中尤以 BOT、BT 方式应用最广泛，这种融资方式被引入中国后，先后在山西阳侯高速公路项目、北海市工业园区基础设施项目、重庆朝天门长江大桥等诸多项目中得到运用，其适用领域也从道路、桥梁、电厂方面进一步扩展到了城市公共交通基础设施等更广泛的领域。

2 BT 模式特点

2.1 有利于缓解财政资金压力，强化政府公共服务的职能

BT 模式可将大量非财政资金引入公用基础设施建设中，有效缓解政府的财政压力，提前实现良好的经济和社会效益。同时也使得政府的职能得以有效转变。

2.2为社会资金的投资提供了新的渠道

BT 模式的出现和实践，使得大量社会资金及非财政资金流向公用基础设施行业，这对社会资源的有效配置和投资结构的多元化提供了新的机会，而对于公用基础设施项目而言，通过完善的法人治理结构和社会化管理模式，可以规范项目的建设和运营管理。

2.3改善了公用基础设施的硬件环境，逐渐形成良好的社会信用体系

BT 模式使得资源得到优化配置，并将先进技术和管理方法引入基础设施建设中，保证了项目的质量和效率，能够优化和改善社会整体环境。

3 BT 模式的运用

3.1 BT项目的主体

3.1.1项目业主

项目业主一般为政府或政府授权的机构，项目业主在 BT 模式中主要承担授权、要求、回购和支付回报等职能，同时对项目的总体运作进行监督。

3.1.2项目投资方

BT 项目的投资方通常是非财政资金的社会法人或联合体，以及外资，可以是投资类公司、施工类的企业，或是两者的联合体，目前国内更倾向于要求 BT 模式投资方需同时具备投、融资能力和施工资质，以减少环节，降低建设成本和管理难度。

3.1.3金融机构

在 BT 模式中，金融机构包括银行、基金、信托等，因金融机构看到 BT 项目背后政府的撑，以及一般 BT 项目投资额较大，所以金融机构大多希望能积极参与，提供融资支持。

3.2 BT项目的内容

（1）当前 BT 项目的建设内容大多为公用基础设施项目，项目包括但不限于市政、道路、管网、桥梁等，这些项目大多数的特点是公益性项目，无收益来源。在项目建设过程中，通常对项目建设周期、具体质量技术要求等进行明确的约定，才能保证项目的顺利进行。

（2）BT 项目投资额。项目的投资额通常根据项目的概算确定，一般 BT 实际投资额按项目施工设计图预算(以地方政府颁布的最新定额标准为依据)确定。项目合同采用预算单价合同，工程量为暂定量，最终按施工图工程量加变更的工程量予以确认。对于重大项目，审计部门可以进行跟踪审计，并以最终的审计结果确定 BT 的投资额。

（3）BT 项目的回报。根据项目情况，一般在确定 BT 协议时，项目业主通常会给予投资人一定的项目回报，回报的内容包括根据项目投资额乘以一定比率确定的投资收益、管理费用、财务费用上浮等。

3.3 BT模式的过程管理

在 BT 项目中，涉及工程的所有批复、报建、开工等手续一般由项目业主在项目实施前办妥。业主一般承诺为投资人在 BT 项目建设过程中的融资提供必要的手续。一般情况下，项目业主对项目的规划设计和总体建设方案拥有最终决定权。在实施项目过程中，项目业主对项目的设计、建设、使用和维护进行检查和监督，作为项目投资方，应当协助项目业主做好项目总体方案设计和项目总体预算，按照项目业主确认的规划设计方案实施。投资人应当与贷款人、承包商等签订相关协议书，做好工程款项及所有费用之必需的资金安排。

3.4 BT 项目的回购

BT 项目的回购分为“一次性回购”和“分期回购”，具体回购方式取决于项目的大小和项目业主的还款能力。在实际运用中，“分期回购”的项目较常见，这主要是为了发挥项目的财务杠杆能力。从投资者角度看，“分期回购”运用恰当可以增加项目投资的收益，而从项目业主角度看，“分期回购”能够延迟付款，缓解财政资金压力。

4 BT 模式的风险控制

对项目业主而言，公共基础设施项目成功与否在很大程度上取决于投资人的融资能力和建设管理能力。然而，在实践中项目业主挑选投资建设单位时往往具有较大的自由裁量权，如果项目业主对 BT 项目投资人的准入不进行一定的限制，允许没有经济实力的投资人承建项目，则完工风险、融资风险会被无限扩大。因而项目业主在选择项目投资人时应严格而慎重，并严格按招投标等法定程序选择投资人。

对投资人而言，应制定相应的风险防范对策，以确保项目的顺利进行并取得良好的投资收益。在订立 BT 合同之前，投资人必须充分了解项目业主的还款能力、履约情况等。在协议谈判过程中，投资人应充分地进行合同谈判，使风险分担更合理些。在合同条款中，要求项目业主在人大决议或政府保证的基础上，提供土地等有形资产进行质押担保，或要求政府建立相关偿债机制、成立专项偿债基金的方式对回购进行担保。

BT 模式的广泛应用为我国的公用基础设施项目建设提供了很大的支持，在实施中对风险得以有效防范，并使资金链得以良性循环，将会更好地促进公用基础设施建设的全面发展。

5 结语

发展 BT 模式使产业资本和金融资本全新对接，形成了一种新的融资格局，既为政府提供了一种解决基础设施建设项目资金周转困难融资的新模式，又为投资方提供了新的利润分配体系的追求目标，为剩余价值找到了新的投资途径；BT 模式使银行或其他金融机构获得了稳定的融资贷款利息，分享了项目收益；BT 模式有利于积极推进政府融资体制改革的深化，要求政府完善偿债机制，建立专项偿债发展基金，健全国有资产运作机制，重新整合各类资产，特别是特许经营管理的项目；BT模式扩大了资金来源，使项目顺利建设移交给政府，推进了当地经济的可持续发展，提高了经济效益和社会效益，为其他行业的融资树立了典范。

 

参考文献

［1］朱会冲,张燎.基础设施项目投融资理论与实务［M］.上海：复旦大学出版社,2002.

［2］张树森.BT 投融资建设模式［M］.北京：中央翻译出版社,2006.

［3］何百洲，郑边疆.城市基础设施投融资制度演变与创新［M］.北京：知识产权出版社,2006.

［4］何寿奎.基础设施项目 BT 模式投资建设招标管理探讨［J］.建筑经济,2005（.4）：68.

 

（原载于《城市道桥与防洪》2012年7月第7期）